DOI: 10.21202/1993-047X.15.2021.1.54-76

скачать PDF

---

Цифровая валюта центрального банка как третья форма денег государства

---

Цель: рассмотрение цифровой валюты центральных банков как третьей формы денег государства; выявление преимуществ и недостатков этой новой формы денег; уточнение классификации цифровой валюты центрального банка; анализ особенностей развития инфраструктуры системы быстрых платежей центральных банков и рынка частных стейблкоинов; изложение авторской версии развития дизайна цифрового рубля Банка России.

Методы: в статье использованы эмпирический, исторический, логический, страновой, сравнительный и статистический методы системного подхода, позволяющие изучать в динамике возможные дизайны цифровой валюты центрального банка.

Результаты: раскрыты макроэкономические факторы возникновения цифровой валюты центрального банка; определены виды классификации цифровой валюты центрального банка; показаны возможные плюсы и минусы выпуска и обращения третьей формы денег государства; рассмотрены система быстрых платежей и рынок частных стейблкоинов; уточнены некоторые последствия для денежно-кредитной политики и политики финансовой стабильности при переходе центрального банка на цифровую валюту; показаны преимущества и недостатки цифровой валюты центрального банка через призму трех аспектов: уровня анонимности, степени конфиденциальности и гарантированного получения субъектами рынка вознаграждения; проанализированы особенности развития дизайна цифрового рубля Банка России в среднесрочной перспективе.

Научная новизна: в статье показано, что цифровая валюта центрального банка – это всего лишь третья форма денег государства наряду с наличными и безналичными деньгами; классификация цифровой валюты позволила центральному банку вычленить признаки возможного дизайна цифровой валюты; рассмотрены перспективы и проблемы ценовой и финансовой стабильности в условиях обращения цифровой валюты; альтернативой цифровой валюты центральных банков является система быстрых платежей и рынок частных стейблкоинов; Банк России должен строить дизайн цифрового рубля на базовых характеристиках банковской системы РФ (модели D), механизмах сочетания технологий централизованного и распределенного реестров Банка России.

 

Практическая значимость: основные положения и выводы статьи могут быть использованы для разработки возможного дизайна цифрового рубля в среднесрочной перспективе, а также уточнения Банком России своих действующих целевых мандатов, инструментов, каналов и механизмов денежно-кредитной политики и политики
обеспечения финансовой стабильности, непосредственно связанных с новыми трендами развития как мировой экономики, так и российской экономики в частности.

Ключевые слова :

цифровая экономика; дефляция; денежно-кредитная политика; платежная система; процентная политика; финансовая стабильность; финансовые технологии; центральный банк; цифровая валюта

Cписок литературы :

1. Грищенко В. Фиатные деньги: аналитическая записка. М.: Банк России, 2019. 21 с.
2. The Future of Money: speech given by Mark Carney, Governor of the Bank of England. To the inaugural Scottish Economics Conference, Edinburgh University, 2 March 2018. URL: www.bankofengland.co.uk/speeches (дата обращения: 25.10.2020).
3. Киселев А. Есть ли будущее у цифровых валют центральных банков?: аналитическая записка. М.: Банк России, 2019. 23 с.
4. Bordo M., Levin A. Central bank digital currency and the future of monetary policy // NBER Working Paper. 2017. № 23711. DOI: https://doi.org/10.3386/w23711
5. Siciliani P. Competition for retail deposits between commercial banks and non-bank operators: a two-sided platform analysis // Bank of England Staff Working Paper. 25 May 2018. № 728.
6. Central Bank Digital Currencies. Report of the Committee on Payments and Market Infrastructures and The Markets Committee // BIS. March, 2018. 28 p.
7. Revisiting Monetary Policy in a Low Inflation Environment. Federal Reserve Bank of Boston. 2010. URL: https://www.bostonfed.org/news-and-events/events/economic-research-conference-series/revisiting-monetary-policy-in-a-low-inflationenvironment.aspx (дата обращения: 19.11.2020).
8. Андрюшин С. А., Кузнецова В. В. Центральные банки в мировой экономике: учебное пособие. М.: Альфа-М: ИНФРА-М, 2012. 319 с.
9. Hilsenrath J. Fed Chief Gets to Apply Lessons of Japan’s History // The Wall Street Journal. 2010. Oct. 13.
10. Bernanke B. S. Monetary Policy Objectives and Tools in a Low-Inflation Environment // Revisiting Monetary Policy in a Low-Inflation Environment conference, Federal Reserve Bank of Boston, Boston, 15 October 2010.
11. Бурлачков В. К. Отрицательные процентные ставки как следствие трансформации денежного механизма современной экономики: обзор литературы // Финансы и кредит. 2020. Т. 26, вып. 4. С. 856–873. DOI: https://doi.org/10.24891/fc.26.4.856
12. Банк России. Обзор реализации глобальной реформы финансовых индикаторов и использования LIBOR/EURIBOR на российском рынке (по итогам первого полугодия 2020 года). М.: Банк России, 2020. 15 с.
13. Андрюшин С. А. Деньги – творение государства или рынка? (О «современной денежной теории», изложенной в учебнике У. Митчелла, Л. Р. Рея и М. Уоттса «Макроэкономика») // Вопросы экономики. 2020. № 6. С. 121–134. DOI: https://doi.org/10.32609/0042-8736-2020-6-121-134
14. Central Bank Digital Currency. Opportunities, challenges and design // Discussion Paper. Bank of England. March 2020. P. 14.
15. Barontini C., Holden H. Proceeding with caution – a survey on central bank digital currencies // BIS Paper. 2019. № 101.
16. Синельникова-Мурылева Е. В. Цифровые валюты центральных банков: потенциальные риски и выгоды // Вопросы экономики. 2020. № 4. С. 147–159. DOI: https://doi.org/10.32609/0042-8736-2020-4-147-159
17. Impending arrival – a sequel to the survey on central bank digital currency / C. Boar, H. Holden, A. Wadsworth // BIS Papers. 2020. № 107. 15 p.
18. Panetta F. On the edge of a new frontier: European payments in the digital age. Speech. ECB. Frankfurt am Main, 22 October 2020. URL: https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2020/html/ecb.sp201022~d66111be97.en.html (дата обращения: 26.10.2020).
19. Covid-19, cash, and the future of payments / R. Auer, G. Cornelli, J. Frost // BIS Bulletin. 2020. № 3. April. 7 p.
20. Rise of the central bank digital currencies: drivers, approaches and technologies / R. Auer, G. Cornelli, J. Frost // BIS Working Papers. 2020. № 880. August. 44 p.
21. Кочергин Д. А. Электронные деньги: учебное пособие. М.: Маркет ДС; ЦИПСиР, 2011. 422 c.
22. Андрюшин С. А. Денежно-кредитные системы: от истоков до криптовалюты. М.: ООО «Сам Полиграфист», 2019. 452 с.
23. Berentsen A., Schär F. The Case for Central Bank Electronic Money and the Non-case for Central Bank Cryptocurrencies // Federal Reserve Bank of St. Louis Review. Second Quarter. 2018. Vol. 100, № 2.
24. Bindseil U. Central bank digital currency - financial system implications and control 30 July 2019. 39 p. URL: https://ssrn.com/abstract=3385283 (дата обращения: 28.10.2020).

25. Barrdear J., Kumhof M. The macroeconomics of central bank issued digital currencies // Bank of England. Staff Working Paper. 2016. № 605. 90 p.
26. Friedman M. A Program for Monetary Stability. N.Y.: Fordham University Press, 1959.
27. Should Inequality Factor into Central Banks' Decisions? / N.-J. H. Hansen, A. Lin, R. C. Mano // IMF Working Paper. 2020. № 196. September. 39 p.
28. Goodfriend M. The Case for Unencumbering Interest Rate Policy at the Zero Bound. 2016. Federal Reserve Bank of Kansas City Economic Symposium in Jackson Hole. August 26. P. 127–160.
29. Kimball M., Agarwal R. Breaking Through the Zero Lower Bound // Working Paper. 2015. № 15/224.
30. Rogoff К. The Curse of Cash. Princeton, 2016. 296 p.
31. Dyson B., Hodgson G. Digital cash: why central banks should start issuing electronic money // Positive Money. 2016. 36 p.
32. Broadbent B. Central banks and digital currencies (speech). Bank of England, 2016. URL: https://www.bankofengland.co.uk/speech/2016/central-banks-and-digital-currencies (дата обращения: 11.01.2021).
33. Broadening narrow money: monetary policy with a central bank digital currency / J. Meaning, B. Dyson, J. Barker, E. Clayton // Staff Working Paper. 2018. № 724. May. P. 12.
34. Бурлачков В. К. Денежные механизмы глобальной и национальных экономик. М.: ЛЕНАНД, 2019. 256 с.
35. Engert W., Fung B. C. Central Bank Digital Currency: Motivations and Implications // Bank of Canada. Staff Discussion Paper. 2017. № 16. November. Pp. 17–18.
36. Обзор мирового опыта использования систем быстрых платежей и предложения по внедрению в России. М.: Банк России, 2017. 16 c.
37. Шнайер Б. Прикладная криптография. Протоколы, алгоритмы и исходные коды на языке С. М.; СПб.; Киев, 2017. 1040 c.
38. In search for stability in crypto-assets: are stablecoins the solution? / D. Bullmann, J. Klemm, A. Pinna // Occasional Paper Series. ECB. August 2019. № 230. 54 p.
39. Stablecoins – An overview of the current state of stablecoins // Blockdata. 2019, June.
40. Investigating the Impact of Global Stablecoins // G7 Working Group on Stablecoins. October 2019. 31 p.
41. Addressing the regulatory, supervisory and oversight challenges raised by “global stablecoin” arrangements: consultative document // Financial Stability Board. April, 2020.
42. Stablecoins: Implications for monetary policy, financial stability, market infrastructure and payments, and banking supervision in the euro area // ECB Occasional Paper Series. September 2020. № 247. 37 p.
43. Цифровой рубль. Доклад для общественных консультаций. М.: Банк России, 2020. 48 c.
44. Андрюшин С. А. Закон «О цифровых финансовых активах»: начало положено // Банковское дело. 2020. № 8. С. 8–12.
45. Huber J. Plain money: a proposal for supplying the nations with the necessary means in a modern monetary system. Der Hallesche Graureiher 99-3. Revised version. October. 1999. 60 р.
46. Pollock Alex J. Testimony to the Subcommittee on Monetary Policy and Trade of the Committee on Financial Services. United States, 2018.
47. Яковлев А. И. Теория денег: от золота к криптосистеме обмена. СПб.: Печатный цех, 2018. 207 c.

Цитирование :

Андрюшин С. А. Цифровая валюта центрального банка как третья форма денеггосударства // Актуальные проблемы экономики и права. 2021. Т. 15, № 1. С. 54–76. DOI: http://dx.doi.org/10.21202/1993-047X.15.2021.1.54-76

Тип статьи : Научная статья

Дата поступления статьи :
22.01.2021

Дата принятия в печать :
28.02.2021

Дата онлайн размещения :
25.03.2021